从马来西亚买美股：你还没看到一仙之前的那30%

预扣税是什么

美国公司向外国投资者派发股息时，美国国税局在源头先切一块。与美国有综合税务协定的国家的投资者，这一块通常减少。马来西亚与美国没有这样的协定，所以适用默认税率：股息的30%，在派发前就扣掉。

所以一只股息率3%的美股，马来西亚持有人实际拿到2.1%。一只美国注册的派息ETF，股息率4%，到手2.8%。说明书显示的是毛额，你的月结单显示的是净额。

它不适用于什么

预扣税适用于股息，不适用于资本利得。你以100买入一只美股，130卖出，美国不对非居民投资者的这30征税。而在马来西亚这一边，个人不在适用于公司的外国资产资本利得税范围内，而马来西亚居民个人在马来西亚收取的外国来源收入，根据2024年12月颁布的法令，豁免至2036年12月31日，条件是该收入在来源国已被征税，且不来自马来西亚的合伙业务。已经被扣30%的美国股息符合这个条件。

实际结果：一项几乎不派息的美国增长型持仓，几乎不因预扣税而损失。一项高股息的美国持仓，损失近三分之一的收入。同样的”美国敞口”，因回报到来的方式不同而表现迥异。

券商做什么、不做什么

你的券商会要求你填写W-8BEN表，证明你不是美国人。填，它是强制的，有效期约三年。但要明白它的作用。多数马来西亚博客说错了：W-8BEN不会把30%减到15%。那个减免只给协定国的居民，马来西亚不是。对马来西亚人，这份表是确认30%；没有协定税率可以申请。

券商也不会替你申请退回任何东西，因为没有东西可退。30%是最终的。

结构在哪里改变算术

这是多数攻略跳过的部分。预扣税由美国对从美国流出的股息征收。基金注册在哪里，决定谁来付。

美国注册的ETF持有美股，以毛额收取股息，然后在基金对你派发的环节扣30%。

爱尔兰注册的UCITS ETF持有同样的美股，在美国对基金的环节按美爱协定只扣15%，然后向非居民派发时爱尔兰不再预扣。你的有效流失大约减半。卢森堡注册的基金拿不到同样的协定税率。

累积型UCITS ETF再进一步：它根本不派发。股息在15%的基金层预扣后在基金内再投资，你的回报全部以资本利得的形式到来，而对马来西亚个人来说，这两端都不征税。

同样的底层股票。三种结构。股息税流失约30%、15%和15%且不派发。

这有多重要，完全取决于回报中股息占多少。对宽基的标普500敞口，美国公司越来越多地通过回购而非股息回馈现金，注册地的差距比标题暗示的小：安永比较Vanguard美国注册与爱尔兰注册的标普500基金在2013至2024年的表现，累计回报分别为180.7%对183.9%，股息再投资后在1,000美元本金上相差约82美元。对高股息策略，差距很大。把担心对准策略。

多数攻略完全漏掉的成本

还有第二种美国税与股息无关，而安永认为它更重要。美国境内资产，包括美股和美国注册的ETF，落在针对非居民的美国遗产税范围内，免税额只有60,000美元，超出部分税率可达40%。一位马来西亚投资者过世时持有400,000美元的美国注册基金，遗产在分配之前先欠美国税。爱尔兰注册的UCITS ETF不属美国境内资产，在此之外，而爱尔兰对非居民持有人不征遗产税或赠与税。对长期持有者，这才是在乎注册地的更强理由。

这不意味着什么

这不意味着美股对马来西亚人是坏主意。它意味着路线重要，而高股息策略从这里出发在结构上是吃亏的，增长型或累积型策略则不是。

这不意味着爱尔兰注册的ETF总是更好。它们有自己的费用，在某些交易所流动性较低，而且不是每家马来西亚人能用的券商都提供它们主要交易的伦敦或阿姆斯特丹上市品种；先查你的券商，不要假设。

它也不改变费用纪律：不论注册地，0.3%的年费胜过1.5%。

资料来源: 美国国税局关于非居民预扣税与遗产税的指南；美国与爱尔兰所得税协定；所得税（豁免）令P.U.(A) 451/2024；2025年财政预算案；普华永道马来西亚税务摘要；《The Edge》〈Navigating taxation in global investing〉，2026年3月2至8日（安永）；所用例子的基金说明书。